从三方面入手纾解信用债市场风险

2018年05月17日 00:23 新浪财经综合

从三方面入手纾解信用债市场风险

来源:经济参考报

□蔡浩

近日,信用债市场连续发生违约事件,引起市场高度关注。7日,“15中安消”债券因公司流动性紧张而导致违约;当晚凯迪生态环境科技股份有限公司发布公告称,“11凯迪MTN1”不能按期足额偿付,涉及本息6.98亿元。还有其他公司被曝陷入债务危机,牵动着市场神经。

这是2018年以来,信用违约事件第二次比较集中地爆发。第一次是在农历春节前,大连机床、丹东港、亿阳集团、四川省煤炭产业集团4家发行人在1个多月内接连出现债券违约。

从今年违约主体的性质来看,从3月中旬的神雾环保,到4月下旬的富贵鸟,再到5月上旬的中安消和凯迪,信用债主体违约有向上市公司传导的趋势,这既与上市公司一季度整体偿债能力下降有关,也表明当前企业的融资环境整体偏紧。

上一轮债券违约主要发生在2016年上半年,当时的主要原因是宏观经济增速不断放缓,企业盈利恶化导致偿债能力大幅下滑。此后,在供给侧结构性改革的推动下,加上世界经济复苏对外需的拉动,2017年我国经济实现了超预期增长,今年一季度增速虽受贸易摩擦的影响略有下滑,但整体亦表现不俗。

在此背景下,2018年以来市场出现的连续违约事件格外受到市场关注。4月份以来,低评级信用债信用利差逐渐扩大,进入5月份,随着市场对信用债市场的担忧增加,其他相对高评级的产品收益率也呈现较大幅度上升,5年期各评级的中票收益率上涨了13至15个基点,5年期国债收益率与5年期AA-级中票收益率之差5月4日一度达到3.63%,刷新两年来新高。监管层对此高度关注,5月10日,北京证监局组织了“公司债券监管与风险监测、处置”的内部培训,表示在充分肯定市场发展和改革成效的同时,要关注问题和风险,防控交易所市场的信用风险。

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