新浪期货:国债难以形成上涨趋势

2018年03月13日 23:17 新浪财经

节后,为了对冲临时准备金动用安排到期,及维持两会期间资金面的稳定,央行提前释放流动性,市场利率下行,国债期货近期反弹。

但从整体的宏观经济环境来看,资金面宽松局面可能难以持续。美国通胀已经慢慢升温,美联储偏鹰派,三月份加息的概率非常大,美国国债的收益率开始上行,中美国债利差缩窄,推动中国基础利率的上行。

中国去债务杠杆依然任重道远,为营造适宜的环境,货币政策依然维持中性偏紧。中国经济的基本面良好,2月份的通货膨胀率预计会有所升温。3月份临时准备金动用安排将陆续到期,税期、季末考核、美联储加息等因素也将对流动性状况构成扰动,资金宽松局面预计难以持续。

一、行情走势回顾

图1五债加权指数和十债加权指数

数据来源:文华财经,国联期货研发部

国债期货经历了较长时间的震荡下跌走势,2018年年初开始,国债期货开始缓慢上升,2月26和27日出现了明显上涨。

国债期货出现上涨的原因主要有两个:一是临时准备金动用安排到期,央行为了缓解准备金上交的紧张局面释放流动性;二是为两会期间资金面保持平衡;三是节前节后往往出现资金面紧张,为了使资金面平稳过渡,央行在节前节后一般会开展大量的流动性投放。央行在节前已经累计释放6095亿元的流动性,市场利率近期下降比较明显。

一、美国通胀升温,美联储可能在三月加息

长期来看,美联储对于通胀水平的预期目标是2%,按照去年三四季度的情况来看,2018年全年有望持续稳定在2%之上。美国当前失业率处于历史低位水平,市场就业相对比较充分。从新增就业分项来看,主要集中在服务生产行业,包括休闲酒店等相对低端的行业,这对于提升平均薪资增速以及消费能力并没有太多实际贡献,但是随着就业市场越来越充分出清,服务类工资上涨的压力也已经慢慢体现,这将有助于提高通胀中枢。

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