新浪期货:锌价继续高位震荡

2018年02月13日 23:58 新浪财经

供给偏紧,需求转弱,锌价继续高位震荡

内容摘要:

1、2018年1月,在供应端继续偏紧及库存走低的支撑下,锌价延续震荡上涨态势。盘面上,沪锌价格在25000-27000元/吨区间内震荡,伦锌价格在3300-3500美元/吨区间内运行。锌价震荡区间稳步抬升。

2、矿山产量存复苏预期,但增长依旧有限。供应端继续维持偏紧态势,1月锌矿加工费延续低位徘徊,精炼锌产量增加受到抑制。1月伦锌库存继续回落,国内锌库存回升。

3、春节假期前后,下游锌消费趋弱。终端需求稳中放缓,但不悲观。楼市低库存支撑未来地产投资开发,与房地产建筑行业相关联的部分消费型行业增速保持平稳增长。鉴于基建投资资金趋紧及地方政府债务风险管控,基建投资增速将平稳放缓。汽车产销量平稳增长,新能源汽车依旧是亮点。

4、宏观面平稳向好,锌市依旧处于供需偏紧格局,这将继续支撑锌价高位区间震荡。预计沪锌价格在25000-27000元/吨区间内运行。

一、行情回顾

2018年1月,在供应端继续偏紧及库存走低的支撑下,锌价延续震荡上涨态势。盘面上,沪锌价格在25000-27000元/吨区间内震荡,伦锌价格在3300-3500美元/吨区间内运行。锌价震荡区间稳步抬升。

图1沪锌与伦锌走势

数据来源:博易大师行情软件

图2沪伦比

数据来源:博易大师行情软件

二、供应端继续维持偏紧态势

(一)矿山产量存复苏预期,但增长依旧有限

2018年,新年伊始,市场对锌矿供应短缺问题依旧很关注。近两年来,锌矿短缺是主导锌价上涨的重要因素,在连续两年减产导致锌价大幅上涨后,矿山利润大幅回升,复产动能也有所增强。据长江有色网报道,2017年,Vedanta在印度矿山品位上升,产量增幅较大。2018年Gamsberg也将建成投产,其锌金属产能为25万吨。随着RampuraAgucha的地下工程和SindesarKhurd扩建项目预计2019年初完成,Vedanta很有可能超越嘉能可成为世界第一大锌精矿生产商。目前,嘉能可依旧保持每年100万吨以上的锌产量,旗下LadyLoretta矿2018年预计复产10万吨锌金属量。2017年,Glencore、Teck、BHP以及三菱集团共同持有的Antamina由于开采到高品位锌矿,其锌精矿产量比2016年预计增加近20万吨。嘉能可虽然出售了RoshPinah和Perkoa,但买家TrevaliMining与嘉能可签署了锌供应协议,由Trevali生产出的锌由嘉能可负责销售,而嘉能可还持有Trevali25%股份。嘉能可出售矿山的同时,复产产量也值得关注。嘉能可预计2019年锌产量约为116万吨,比2018年增加7万吨。2018-2020年,嘉能可还将花费12亿美元以扩大铜、锌、镍和煤炭的生产。另外,五矿资源的DugaldRiver也将在2018年上半年投产,该矿锌品位极高,可达到13.4%。其设计生产能力为170万吨矿,预计可弥补因century闭坑所减少的一半产量。2018年,预计至少有三大10万吨级以上的矿山将投复产,分别是Vedanta的Gamsberg,Glencore的LadyLoretta,五矿资源的DugaldRiver。这三大矿山或将增加30万吨锌矿产量。据国际铅锌研究小组数据显示,2017年1-10月,全球锌矿产量1096.57万吨,较去年同期减少8.3万吨。2017年1-9月,国内锌精矿产量约376万吨,较去年同期减少约33.17万吨。我们认为,目前锌矿供应偏紧格局还将延续,复产产量还不能完全弥补缺口,但未来三年锌矿企业投复产量将逐渐加大,需要密切关注复产情况。

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