跌幅超过大盘 券商股投资价值何在?

2018年02月13日 22:29 一财网

跌幅超过大盘,券商股投资价值何在?

自2017年以来价值投资的声音越盛,券商股的投资价值被不少投资者所看重。第一财经记者统计了解到,今年以来券商股的跌幅达到7.2%,跌幅远大于大盘指数。

券商股是否具有长期的投资价值,市场人士看法不一。部分被访的人士表示,券商股周期股特性明显,同时传统业务已定型,后期上升空间有限,而被寄予厚望的创新型业务受制于监管约束,其未来的发展逻辑并不清晰。

也有市场人士表示,未来5到10年股权为主的直接融资比重将从3%上升至15%,这将直接利好券商的经纪业务、投行业务;同时券商股的估值处于历史低位且面临的系统性风险较小,上市券商中的龙头券商具备长期投资价值,这在历史上已被验证,且龙头券商更为注重股票的分红。

今年以来跌幅超过大盘

今年以来券商股一路下行,相较于大盘下跌幅度更甚。自2018年以来券商股指跌幅达7.2%,同期上证综指跌幅达4.6%、沪深300股指跌幅达3.5%。

券商股急涨急跌的特性在过去也尤为明显。在过去10年中券商板块跌幅最多的为2008年,全年跌幅68%,同年A股市场下跌幅度约64%;券商板块涨幅最大的为2014年为157%,同年A股市场上涨约53%,券商股呈现急涨急跌的态势。

在券商股股价波动的背后,是其业绩的激烈波动。以中信证券为例,自2003年上市以来,截至2017年年末归属母公司净利润从2003年的3.65亿元上涨至2007年的123亿元,历经起伏又降至2012年的42亿元,随后归母净利润“三步一回头”2017年末为114.6亿元。

北京金帆国盛管理咨询有限公司董事长刘煦然对第一财经记者表示,类似于有色金融板块,券商股周期性较强。从券商行业的特点而言,券商业务包括经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务等,相对较好的券商可保持业务之间较好的衔接性,而一般的券商多以经纪业务为主,经纪业务在其利润中的构成占比较大,周期股的特性更为明显。

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