上市三日马失前蹄 金马能源前路在何方?

2017年10月13日 07:49 智通财经网

作为河南省第二大独立焦化企业,金马能源(06885)于本周二(10月10日)成功登陆港股市场。

尽管其公开发售录得43倍的超额认购,但这匹“金马”在香港迈出的第一步却并不平坦——节后黑色系期货跌幅扩大,焦炭价格持续下行,另一方面,恒指在国庆期间的疯涨趋势也荡然无存,本周三尾盘跳水,跌幅一度达到0.5%:

从股价走势来看,金马能源虽然成功挺过了前两天,上市前两个交易日的累计涨幅也有7%,却在上市的第三天几乎回吐了此前的所有涨幅:

万事开头难,面对这样一个Hard模式的开局,金马能源接下来又将面临怎样的命运呢?

凛冬将至焦炭旺

作为河南省煤化工焦化行业领先的焦炭生产商及焦化副产品加工商,金马能源的主营业务十分明确,就是焦炭及其衍生品的生产、加工及贸易,并没有丝毫的旁支错节,如下表所示:

这一点从公司招股书的收益明细上也可以得到体现:

而在这一主营业务上,金马能源也能算得上河南地区的龙头了,根据Frost & Sullivan的资料,按2016年的销售收益计,公司是河南省第二大独立焦化企业,在河南省所有独立焦化企业中,分别是第二及第三大粗苯及煤焦油生产商,以及第二大的煤气生产商。

因此,公司的财务表现也在很大程度上取决于煤炭及焦炭的市价变动以及两者之间的价差,2015年正是由于这一价差的收窄,导致全行业亏损大幅增加,金马能源的盈利能力也有所下降。

但随着2016年内地能源行业拉开了轰轰烈烈的去产能帷幕,焦炭行业上游和下游的煤炭及钢铁行业打头阵,去产能发挥作用的同时也就带动了焦炭行业的复苏。受到环保检查、下游需求旺盛因素的影响,焦炭价格开启了普涨+暴涨模式。

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