兴证年报:供应压力略缓 铜价先扬后抑

2017年01月11日 11:09 新浪财经

内容提要:

2017年长协加工费下调5%至92.5美元/吨,预示着铜精矿有趋紧预期;ICSG将2017年的铜矿供应增速下调至零增长,2016年为增长4.0%,2017年矿山干扰量仍需重点关注。不过目前矿山的产能利用率偏低,对价格的弹性较大,有可能回升。此外,随着智利秘鲁等国的汇率稳中有升以及原油价格的上涨,矿山的生产成本继续下降空间有限,矿商逐年削减资本支出来降低成本。所以,未来铜精矿供应压力将会有所缓解,但2017年铜精矿供应的弹性较大。2017年全球经济有望保持稳定复苏状态,但政治的不确定性较高。如果特朗普基建投资以及特朗普的金融改革得以实施,将加大市场对通胀的预期,使得资金对铜等商品的配置需求增大。欧洲经济的复苏力度可能超预期。

我们认为2017年上半年铜市的补库存逻辑在没有被证伪之前仍将继续,尤其是空调行业在涨价后将扩大生产。同时电网投资仍有望保持高速增长,我们预计2017-2020年投资规划约为2.79万亿,年均增速可达10%。不过,随着中国经济在下半年的下行压力增大以及补库周期的结束,铜价在下半年将面临下行风险。

价格展望:

我们认为铜价的运行重心大概率上移,预计为6000美元/吨左右,波动区间为5200-7000美元/吨,沪伦比值波动区间为7.9-8.5。整体上我们建议维持偏多的思路,上半年可能在补库逻辑下延续反弹,下半年可能面临需求回落风险。

风险因素:

特朗普政策的不确定性依然较高;全球货币政策收紧超预期;

中国需求不及预期,出现大幅回落;

1.行情回顾

图1:LME3月铜周K线走势图

图2:LME3月铜月K线走势图

数据来源:文华财经,兴证期货研发部

12345678

新鲜推送
联想集团下跌2% 报3.86元

联想集团下跌2% 报3.86元

4月20日 14:39 新浪港股

  联想集团(00992)现跌1.78%,报3.86元,逼近今年低位3.76元;成交约912万股,涉资3549万元.该股近年最风光时,是于2015年曾高见13.505元,而于2000年时则高见15.353元上市新高。   联想控股(03396)现跌3.2…

中兴通讯董事长:尽最大努力保护全球30多万股东利益

4月20日 14:39 新浪证券综合

  e公司讯,今日上午,中兴通讯官方发文,对美国商务部的制裁表明态度:不公平、不接受,不放弃通过沟通对话解决问题的努力。另外,中兴通讯董事长殷一民在一封内部邮件中表示,公司董事会和管理层将尽最大的努力保…
2018中国金融学会绿色金融专业委员会年会

2018中国金融学会绿色金融专业委员会年会

4月20日 14:38 新浪财经

  新浪财经讯 4月20日消息,2018年4月21日,由中国金融学会绿色金融专业委员会举办的2018绿金委年会将在北京日航新世纪酒店盛大开幕。   本次活动议程   …

美国国会点名联想涉及间谍活动 联想集团在香港逾4%

4月20日 14:38 新浪港股

  新浪港股讯 联想集团在香港跌逾4%,美国国会“美中经济与安全审查委员会”发布报告指出,中国政府可能支持某些企业进行间谍活动,以提高中企竞争力并促进政府利益;报告点名华为,中兴通讯,联想三家中企。 …
爱立信第一财季亏损大幅收窄

爱立信第一财季亏损大幅收窄

4月20日 14:37 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间20日消息,瑞典电信设备制造商爱立信周五发布财报称,第一财季再度出现亏损,但亏损幅度较去年同期大幅收窄,显示其重振业务的努力开始奏效。   该公司当季净亏损从上年同期的100.7亿瑞典…
央行数字货币没戏了?至少这些国家是这么想的

央行数字货币没戏了?至少这些国家是这么想的

4月20日 14:37 新浪投资综合

  来源:火球财经   作者:胡杨   日本央行近期表示国家发行的加密货币存在风险。日本央行副行长MasayoshiAmamiya指出,国家数字货币可能危害发达国家的传统金融系统。他说,目前日本央行没有发行加密货币的计…
中软国际急挫5% 金蝶大跌6%

中软国际急挫5% 金蝶大跌6%

4月20日 14:37 新浪港股

  软件股急回,金蝶国际(00268)连日走势向下,现跌6.31%,报7.28元;成交约5771万股,涉资4.28亿元.早前获嘉实基金增持100万股的中国软件国际(00354)滑落4.58%,报6.46元。   恒指现报30533,下跌174点,主…
瑞声急挫近8% 苹果次季销量或逊预期

瑞声急挫近8% 苹果次季销量或逊预期

4月20日 14:35 新浪港股

  瑞声科技(02018)午后跌幅扩至7.72%,报120.7元,暂跌幅最大蓝筹;成交约1243万股,涉资15.29亿元.瑞声暂连跌八日兼八连阴,以现价计,累挫18.3%。    苹果主要晶片供应商台积电(TSMC)昨日公布第二季预测…