兴证年报:供应压力略缓 铜价先扬后抑

2017年01月11日 11:09 新浪财经

内容提要:

2017年长协加工费下调5%至92.5美元/吨,预示着铜精矿有趋紧预期;ICSG将2017年的铜矿供应增速下调至零增长,2016年为增长4.0%,2017年矿山干扰量仍需重点关注。不过目前矿山的产能利用率偏低,对价格的弹性较大,有可能回升。此外,随着智利秘鲁等国的汇率稳中有升以及原油价格的上涨,矿山的生产成本继续下降空间有限,矿商逐年削减资本支出来降低成本。所以,未来铜精矿供应压力将会有所缓解,但2017年铜精矿供应的弹性较大。2017年全球经济有望保持稳定复苏状态,但政治的不确定性较高。如果特朗普基建投资以及特朗普的金融改革得以实施,将加大市场对通胀的预期,使得资金对铜等商品的配置需求增大。欧洲经济的复苏力度可能超预期。

我们认为2017年上半年铜市的补库存逻辑在没有被证伪之前仍将继续,尤其是空调行业在涨价后将扩大生产。同时电网投资仍有望保持高速增长,我们预计2017-2020年投资规划约为2.79万亿,年均增速可达10%。不过,随着中国经济在下半年的下行压力增大以及补库周期的结束,铜价在下半年将面临下行风险。

价格展望:

我们认为铜价的运行重心大概率上移,预计为6000美元/吨左右,波动区间为5200-7000美元/吨,沪伦比值波动区间为7.9-8.5。整体上我们建议维持偏多的思路,上半年可能在补库逻辑下延续反弹,下半年可能面临需求回落风险。

风险因素:

特朗普政策的不确定性依然较高;全球货币政策收紧超预期;

中国需求不及预期,出现大幅回落;

1.行情回顾

图1:LME3月铜周K线走势图

图2:LME3月铜月K线走势图

数据来源:文华财经,兴证期货研发部

12345678

新鲜推送
永安期货举办玉米价格“保险+期货”项目签约仪式

永安期货举办玉米价格“保险+期货”项目签约仪式

7月18日 16:55 新浪财经

  新浪财经讯 7月17日,由大商所特别支持,永安期货承办的“吉林省玉米价格‘保险+期货’项目签约仪式及期货服务‘三农’创新模式培训交流会”在长春举办。来自公主岭市政府、大商所、人保财险吉林分公司、吉林云天…

北大教授:粉红经济LGBT消费群体有3万亿美元消费能力

7月18日 16:51 中国网财经

  粉红经济来袭 2万亿蛋糕待分食   粉红经济到底是什么?又有多大的体量?    7月16日,由绿狗网牵头举办的“同性恋亚文化下的粉红经济暨绿狗网同志产品发布会上,北京大学教授、互联网金融项目组主任常…

财经晚餐:7月18日财经大事汇总

7月18日 16:46 新浪财经

  2017年7月18日,今天都发生了啥财经大事?一文便知~       1.收评:两市双双收红沪指涨0.35% 创指绝地反弹涨0.67%   7月18日消息,沪指早盘低开后小幅反弹,而后回落震荡,煤炭、钢铁、有色等板块集体反…

秦洪看盘:主流资金布局拓展 资源股为代表的强周期股是主线

7月18日 16:42 澎湃新闻

  秦洪看盘|主流资金的布局拓展至资源股为代表的强周期股主线   金百临咨询 秦洪 来源:澎湃新闻   周二A股市场出现了震荡中重心有所企稳的态势。其中,上证综指在午市后一度跳水。但由于资源股,尤其是煤炭股…
需求疲软不足以支撑鸡蛋价格高位 鸡蛋上下两难

需求疲软不足以支撑鸡蛋价格高位 鸡蛋上下两难

7月18日 16:41 新浪综合

  来源:格林大华期货   近阶段,鸡蛋1709合约宽幅振荡,现货价格的无序涨跌加大了期货的波动幅度。通过对基本面进行分析,我们认为,虽然供应端收缩,但需求端也相当疲软,后期鸡蛋价格仍将维持振荡走势。   …
连维良:要从六个方面着力打造城市信用

连维良:要从六个方面着力打造城市信用

7月18日 16:40 新华网

  连维良:要从六个方面着力打造城市信用   新华社杭州7月18日电(记者安娜、商意盈)国家发展改革委副主任连维良18日表示,信用是一个城市的“金字招牌”,能够激发城市活力。打造信用城市,城市管理者应从六方…
美国希望通过修订北美自由贸易协定缩小贸易逆差

美国希望通过修订北美自由贸易协定缩小贸易逆差

7月18日 16:39 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间18日彭博报道,在美国准备启动北美自由贸易协定(Nafta)修订谈判之际,美国总统特朗普说,美国希望改善与墨西哥和加拿大之间的贸易失衡局面,促进从农产品到金融服务的一切出口。   特朗…
最被看好十大港股:麦格理升舜宇光学目标价至140元

最被看好十大港股:麦格理升舜宇光学目标价至140元

7月18日 16:38 新浪港股

  麦格理:舜宇光学(02382.HK)目标价升至140元 跑赢大市评级   麦格理发表研究报告,指舜宇的股价已接近目标价80元,相信目前正是时候检视第二个增长阶段,即车用镜头,预期市占率及增加的使用量将带动增长,付…