兴证年报:供给改革推进 动煤回归理性

2017年01月11日 10:28 新浪财经

图14:煤炭企业亏损情况

数据来源:兴证期货研发部,WIND

3.2“276工作日”限产,煤炭产量大幅下降

2013年之前我国煤炭产量总体呈现上升趋势,2014和2015年开始略有下降,下降幅度分别为2.5%和3.3%。我国煤炭产量占全世界煤炭产量的比重不断提高,目前我国煤炭产量约占全世界煤炭产量的一半左右。

进入2016年以来,受行业“276工作日”限产影响,国内原煤产量出现了大幅明显下降,从4月份开始,原煤产量已经连续7个月同比降幅超过10%;直到11月份“330工作日”全面放开,原煤产量才有所回升。截至2016年11月,全国原煤产量累计30.53亿吨,较去年同期同比下降9.36%。

图15:煤炭产量情况

数据来源:兴证期货研发部,WIND

2017年随着“276工作日”政策调整以及新增产能投产,产能利用率有望提升,带来煤炭产量的回升;但基于煤炭行业供给侧改革去产能的大趋势,预计2017年煤炭产量仍可控。

3.3社会库存低位,港口库存告急后缓解

2016年以来,在煤炭供给侧改革去产能叠加“276工作日”限产背景下,煤炭供给大幅缩减,社会库存有效去化。社会煤炭库存量从15年底的高位3.5亿吨下降至目前1.5亿吨;9、10月份之后,发改委组织释放先进产能,库存总体有所回升,但同比往年,库存仍处于较低水平。

图16:煤炭社会库存(万吨)

数据来源:兴证期货研发部,WIND

图17:国有重点煤矿库存(万吨)

数据来源:兴证期货研发部,WIND

2016年由于煤炭产量的先降后增以及运力的变动,煤炭企业和港口煤炭库存都经历了大起大落;年初港口库存维持低位运行,秦皇岛港库存甚至跌破240万吨,达到最低点239.5万吨。随后在发改委调控及先进产能释放、330工作日”全面放开的影响下,产量上升及发运量增加,港口库存快速回升。目前秦皇岛港已经快速回升到700万吨上方的水平,环渤海四大港口库存也回升到1600万吨上方。

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