兴证年报:供给改革推进 动煤回归理性

2017年01月11日 10:28 新浪财经

与宏观经济和重化工业发展同步,2012年之前是煤炭行业产能建设的集中释放期,煤炭行业固定资产投资额从2003年的437亿元急速增长至2012年的5286亿元;2012年开始受宏观经济的影响,以及煤炭行业自身的调整,煤炭行业固定资产投资额呈现逐年下滑的趋势,从2012年的峰值5286亿元下滑至2015年的4008亿元。

2016年前11个月煤炭行业固定资产投资为2764亿元,预计全年固定资产投资额为3086亿元,较2015年下降23%。

图11:煤炭行业固定资产投资完成额

数据来源:兴证期货研发部,WIND

图12:新增产能

数据来源:兴证期货研发部,WIND

截止2015年底,全国煤炭产能总规模57亿吨;正常生产及改造的煤矿39亿吨,停产煤矿3.1亿吨,新建改扩建煤矿15亿吨,其中约8亿吨属于未经核准的违规项目。简单计算,我国煤炭产能利用率只有75%左右;受产能过剩影响,煤炭价格持续下滑,企业盈利严重恶化,亏损企业数量大幅增加。

但进入2016年以来,随着供给侧改革的推进、煤炭价格的上涨,煤炭行业利润总额自2016年8月起开始恢复正增长,结束了自2012年6月以来的连续46个月负增长,行业盈利从底部开始得到有效改善。伴随着煤炭行业去产能的持续推进,以及今年的低基数效应,预计明年行业盈利增速仍将继续维持高位。2016年1-11月,煤炭行业主营业务收入20598.7亿元,同比下降4.0%;行业利润总额850亿元,同比增长156.9%;亏损企业亏损总额567.6亿元,同比下降35.0%,亏损企业单位数达到1600家,占比28.62%。

图13:煤炭行业经营情况

数据来源:兴证期货研发部,WIND

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