兴证年报:供给改革推进 动煤回归理性

2017年01月11日 10:28 新浪财经

图31:各类发电累计增速(%)

数据来源:兴证期货研发部,WIND

图32:能源消耗占比

数据来源:兴证期货研发部,WIND

受到火电机组大型化以及能源使用效率提高的影响,我国发电标准煤耗率继续下降;单位能耗的降低,将使动力煤的需求走弱。若在建材、冶金、化工等高耗能行业同时推行降低单位能耗,对于煤炭消耗量的影响将更加显著。

图34:发电煤耗率

数据来源:兴证期货研发部,WIND

4.4需求小结

今年下半年以来下游需求快速回升,7-10月煤炭需求较上半年的同比下降4.6%转为正增长4.9%,17年特别是上半年行业需求受益于下游低基数、火电的结构性增长及产业链库存较低,加上今年3、4季度的基建、地产项目也将逐步开工,对需求形成一定的支撑。

结合供需两方面来看,基于能源结构调整及去产能带来的压力,我们认为2017年煤炭需求或将维持相对稳定;由于新建煤矿投产及276天工作日部分放开,产量相比16年也有所增长,行业供需面偏紧状况将较16年明显缓解。

5政策因素

5.1供给侧改革

1)今年是供给侧结构性改革的开局之年,在党中央国务院的高度重视和大力推动下,经过各有关部门的共同努力,‘三去一降一补’取得初步成效。全年钢铁4500万吨、煤炭2.5亿吨的去产能目标任务,都已提前超额完成。

2)中央经济工作会议12月14日至16日在北京召开,相比上一年度,此次会议突出了供给侧改革作为政策基调的主线地位,并且强调深入推进“三去一补一降”五大工作。工作会议指出,要继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能。要抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子,严格执行环保、能耗、质量、安全等相关法律法规和标准,创造条件推动企业兼并重组,妥善处置企业债务,做好人员安置工作。要防止已经化解的过剩产能死灰复燃,同时用市场、法治的办法做好其他产能过剩行业去产能工作。

5.2GDP增速或仅为6.5%

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