兴证年报:供给改革推进 动煤回归理性

2017年01月11日 10:28 新浪财经

内容提要

1、2016年中国GDP增速继续放缓,CPI超预期正增长、PPI转正;同时美联储加息、美元走强、人民币持续贬值,市场走出一波美元和商品共同上涨的格局。

2、2016年以来,受益于供给侧改革及3、4季度需求的逐步好转,煤炭价格大幅上涨、企业利润好转。环渤海动力煤价格指数由15年底的372元/吨上涨221元/吨至当前的593元/吨,涨幅59.41%;动力煤期货价格由15年11月中的低点278.4元/吨上涨至16年11月的高点681.6元/吨,涨幅高达145%;CCI5500指数由365.5元/吨上涨至747元/吨后回落至620元/吨。但目前行情正处于全面放开“330工作日”后的理性回归阶段。

3、展望2017年,全国GDP增长预期只有6.5%,经济下行压力依然较大;美联储预期明年仍将有三次加息、人民币继续贬值压力较大;特朗普上台,大力发展美国制造业、能源等实体经济,将对我国造成冲击;OPEC与非OPEC国家达成减产协议,提振原油价格,对煤炭等能源价格有所支撑。

2016年作为供给侧改革的元年,煤炭去产能取得阶段性突破,全年2.5亿吨去产能任务超额完成。2017年将迎来深化供给侧改革的关键一年,深入推进“三去一补一降”五大工作;预计2017年供给侧改革去产能仍将稳步推进,但“去产能”的政策重心或将从“降产量”向实质“去产能”转换。

伴随着煤炭行业去产能的持续推进,加之17年煤炭需求整体相对平稳,未来煤价将回归理性运行。受政策稳供给和稳价格的影响,17年动力煤价格难以出现单边的趋势线行情,预期动力煤价格将围绕在长协基准价535元/吨附近运行,期货主力合约核心运行区间或维持在485-585之间,阶段性的供需错配将加大波动的范围。

1宏观方面

2016年中国GDP增速继续放缓,CPI超预期正增长、PPI转正;同时美联储加息、美元走强、人民币持续贬值,市场走出一波美元和商品共同上涨的格局。

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