神华年报:天气牛市尾声 白糖牛熊转换

2017年01月10日 16:05 新浪财经

摘要

国际市场:原糖随美元走强及新榨季增产预期的共振作用大幅回落,随后在6个多月以来的新低处徘徊,而基金也倾向于继续了结多头头寸,以锁定盈利。随着快速下跌,原糖市场暂时消化了大部分利空。未来看,继续去库存的现实将和远期产量恢复的预期相博弈。不过排除掉汇率方面的影响,原糖继续大幅下跌的可能也不是很大。原糖依然有反弹预期。

国内市场:目前逐渐进入压榨高峰,糖企在有丰厚利润情势下,卖糖积极性增加。但产业对现货及近月仍有挺价的态度。基本面形势看,因为国际国内减库存结构的支撑还在,因此跌至一定支撑位不乏再次反弹。同时也需关注原糖走势和周边商品影响。

2016年整个大宗商品非常火爆,大部分商品都触底反弹,甚至大幅上涨,其中郑糖连续第二年上涨,价格也接近2011年的高度,呈现出三波比较明显的拉涨行情。郑糖16/17榨季又将成为牛熊转换的关键一年,上涨的空间实际上已经不大,总体可能会呈现高位宽幅震荡以构建顶部的情况。

第一部分2016年行情回顾及分析

一、行情回顾

2016年整个大宗商品非常火爆,大部分商品都触底反弹,甚至大幅上涨,其中郑糖连续第二年上涨,价格也接近2011年的高度,呈现出三波比较明显的拉涨行情。2016年白糖期货价格不断创出新高,主力合约最高上探至7338元/吨,创出近几年新高,年涨幅20.49%。

图1白糖指数周K走势图

数据来源:文华财经、神华研究院

图2原糖与郑糖走势图

数据来源:文华财经、神华研究院

二、行情分析

根据历史情况比对,国内糖市总体呈现三年涨三年跌的一个大周期走势,目前郑糖已经上涨两年,16/17榨季供应缺口仍存,原糖价格仍存在进一步上涨的可能,而国内郑糖方面,郑糖16/17榨季又将成为牛熊转换的关键一年,向上的空间实际上已经不大,总体可能会呈现高位宽幅震荡以构建顶部的情况。

第二部分现货回顾分析及展望

一、国际方面

1、全球供应缺口仍存

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